тестовый баннер под заглавное изображение
Несмотря на дорожающую нефть, ранее считавшуюся маркером для крепости рубля, отечественная валюта слабеет. С начала марта рубль потерял в стоимости к юаню практически 9,5%, а к доллару — около 8%. Аналитики выделяют три фактора для столь негативной динамики. Первый — сокращение предложения валюты из-за изменения Минфином бюджетного правила. Второй — ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ. А третий фактор — это падение активности экспортеров при росте спроса на валюту у импортеров.
По словам начальника отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартака Соболева, курс рубля продолжает падение на фоне отсутствия предложения иностранной валюты, которое ранее формировалось со стороны монетарных властей и продажами экспортной выручки. До конца текущей недели верхние границы укрепления доллара смещаются к области 89-90 рублей, евро — к 100-101 рублю, юаня — к 12,7-13 рублям.
«Курс рубля почти год находился на слишком высоком уровне, особенно с точки зрения стабильности доходов госбюджета и экспортеров, поэтому было принято решение изменить бюджетное правило в части уровня цены отсечки по нефти, из-за чего с начала марта Минфин перестал продавать золотовалютные активы из ФНБ, — полагает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. — Он это делал через Банк России, в результате объем его ежедневных продаж иностранной валюты сократился более чем в 2,5 раза». В то же время спрос на инвалюту может восстанавливаться, в первую очередь со стороны импортеров. Этому способствует усиление активности потребителей и бизнеса после спада, традиционно происходящего в начале года вслед за предпраздничным всплеском. Это в том числе стимулирует закупки импорта.
При этом поступление валюты от экспорта остается ограниченным, так как сильное подорожание нефти и газа, произошедшее из-за конфликта на Ближнем Востоке за последние несколько недель, самое раннее только в начале следующего месяца приведет к увеличению притока экспортной выручки в страну.
В результате на российском валютном рынке произошел дисбаланс, приведший к нехватке юаней: процентная ставка по краткосрочным юаневым кредитам активно росла последние дни и сегодня превысила 40% годовых впервые с ноября 2024 года. При этом с конца 2024 года до февраля 2026-го показатель был около нулевого значения, а иногда даже уходил в небольшой минус, что отражало избыток китайской валюты в нашей банковской системе, отметил эксперт. «На фоне резко подорожавшей к рублю валюты многие компании могут заранее продавать ее для исполнения фискальных обязательств, — добавил Бабин. — Если при этом у нас, как и на мировом рынке, отношение юаня к доллару останется около текущего значения 6,9, официальный курс доллара может оставаться в районе 84–87 рублей, а евро — 97–100 рублей, если у нас, как и на мировом рынке, отношение доллара к евро продолжит находиться около текущего уровня 1,15».
При этом фундаментально ситуация некритичная. Как указал аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, нефть в марте выросла в цене, и это создает задел для восстановления валютных поступлений в ближайшие недели. В целом текущее ослабление рубля носит скорее тактический характер. По мере восстановления валютных потоков от экспорта и стабилизации политики Минфина давление на рубль будет постепенно снижаться «Но возвращения к уровням ниже 80 рублей за доллар в ближайшие месяцы мы пока не ожидаем», — подытожил свои рассуждения аналитик.
